资管巨头PIMCO：受益于软着陆预期增强 美股仍有上行空间

随着越来越多顶级投资公司对2025年的华尔街前景表达乐观情绪，资管巨头PIMCO也加入了这一行列。

尽管部分投资者担心标普500指数(目前交易价格接近2025年盈利预期的22倍市盈率)估值偏高，PIMCO投资组合经理埃琳·布朗(Erin Browne)和伊曼纽尔·沙雷夫(Emmanuel Sharef)认为，受益于软着陆预期增强，股票仍有上行空间，同时债券市场也具有吸引力。

布朗和沙雷夫在周三发布的一份报告中指出：“在降息周期中，经济活动是推动股票回报的主要动力。如果经济活动保持强劲，降息有望提升股票估值。”他们进一步补充道：“随着主要央行降低利率，股票和债券市场都将从中受益，高质量核心固定收益资产尤其具有良好前景。”

两位PIMCO经理指出，尽管特朗普竞选时承诺的减税、财政刺激和放松监管可能成为经济增长的推动力，但这些利好因素可能部分被新政府更高的关税政策抵消。因此，他们建议投资者重点关注那些对进口依赖较低的美国公司，以及可能受益于放松监管和更优惠税收政策的企业。

其他专家也对这些主题表达了乐观态度。GMO公司专注股票和优质投资组合经理汤姆·汉考克(Tom Hancock)表示，金融板块有望从利率下调和特朗普推动经济刺激的政策中获益。他特别看好富国银行(WFC.US)和美国合众银行(USB.US)。

汉考克还提到，尽管科技股可能在特朗普的贸易战背景下受挫，像德州仪器(TXN.US)这样从本地化生产中获益的科技公司仍然存在机会。

Motley Fool资产管理公司的高级投资研究分析师谢尔比·麦克法丁(Shelby McFaddin)表示，特朗普专注于国内制造业的发展，这对工业板块来说是个好消息。她的公司目前持有混凝土和沥青巨头CRH水泥(CRH.US)的股票，预计在基础设施建设投资增加的背景下将显著受益。“大家都同意我们需要新建道路和桥梁。”

麦克法丁补充说，在共和党大获全胜后，她也在关注工程和咨询公司Jacobs Solutions的投资机会。

在债券市场方面，情况稍显复杂。一些专家指出，财政刺激和关税可能推动通胀回升，从而导致长期收益率上升。Crescent Grove Advisors的联合首席投资官安德鲁·克雷伊(Andrew Krei)表示：“收益率有上升的倾向，但我们对延长久期仍然感到安心。”不过，他也提醒，大规模财政刺激可能导致债券市场波动，这对国债的影响或许更大。

克雷伊表示，他看好投资级和高收益企业债券，并认为财政刺激和更强劲的经济将对信用市场形成支持。

Touchstone Investments的高级固定收益策略师埃里克·阿茨(Erik Aarts)则预测，如果经济保持韧性、通胀适度回落，且财政和货币政策形成利好，高收益债券可能成为2025年的赢家。他还补充，高质量市政债券同样具有吸引力。

展望2025年，PIMCO建议投资者保持股票与债券的均衡配置，并专注于高确定性的核心交易。布朗和沙雷夫强调：“通过平衡良好的投资组合，投资者可以在实现目标的同时应对未来可能出现的意外情况。”